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1，反差因素，比如涨100点只要跌50点就全部吐回来
2，滑点，印花税，佣金，如果频繁交易，这些费用非常吓人
3，高买低卖，追涨杀跌，这主要是心理因素在作怪
4，庄家操纵股票
为什么说牛市是普通投资者亏钱的主要原因？
投资大师格雷厄姆有句名言，牛市是普通投资者亏钱的主要原因。
论文中有一个数据：
从2014年7月到2015年12月（上轮牛市），收入最低的85％的投资者损失超过2500亿人民币，而在这18个月期间，收入最高的0.5％的家庭却获得高达2540亿回报。
WG4代表最富裕一组投资者，WG1代表收入最低一组投资者
也就是说，与2014年6月的初始股权财富相比，在18个月之内，流动产生的累积收益，使得普通投资者损失了28％的资金，而最富裕的群体却获得了31％的收益。
为什么会这样？
我们来看一组数据，豆妹统计了2003年以来，A股账户新增开户数、新增基金开户数、新发行基金份额的三个数据情况，同时加入了上证综指来作对比。
我们可以发现看到A股新增开户数与市场涨跌存在着明显的正相关性，而且跟随着市场大涨出现了两个明显的开户高峰，2007年和2015 年，众所周知这是A股历史上著名的两次大牛市。
07年大牛市开始于2005年，从1000点开始上涨，一路飙升至2007年10月的地球顶6124点。
这期间，A 股的新增开户数在 2006年11月时有一波明显增长，但月开户也仅为 20多万户，此时上证指数已经涨了近2倍，接近3000点。而之后的新增开户数一路飙升，在2007年6月达到顶峰，月开户新增接近200万人，此时大盘已经涨了4000点了。随后在 2007 年 11 月上证综指在最高点开始下跌后，新增开户数也开始了急剧下跌模式。
从新增开户数变化可以看出，在牛市初期1000点涨至3000点的2倍多涨幅里，并没有多少人跟上，大部分投资者都是在3、4000点后追涨入场的。如此明显的“倒金字塔”加仓操作，难逃高位站岗的命运。
其实2007年牛市还算好，毕竟持续了两年多的时间，有5倍的涨幅。而2015年，牛市只持续了短短1年，涨幅1.5倍多。但期间的新增开户人数，无论从增长速度还是增长幅度，都远超 2007 年，结果大家都知道了…
我们再来康康基民的表现。
无论是新增基金开户数，还是新发行份额的情况，在2015 年牛市之前，都没有什么太大的变化；但牛市开始之后，全都跟随市场的上涨而大幅上涨，同时也跟随着股灾的到来，而急剧下降。在追涨杀跌这件事上，基民和股民是相亲相爱的一家人。
明显的“倒金字塔加仓”现象是普通投资者亏钱主要原因。在熊市底部牛市初期时，散户往往资金量很小，尝试性买入；当市场开始上涨，就追涨加大仓位，投资成本越买越高。等到市场涨到顶部的时候，散户的情绪最激动，仓位也最重，心态也从最初的恐惧变为贪婪。
此时一旦泡沫破灭大调整到来，就会造成巨大的损失。不但将前期的盈利消耗殆尽，往往还会造成本金更大的亏损。
现在再回头看“牛市是普通投资者亏钱的主要原因”，是不是很有道理？
而查理·芒格又加了一句：要反过来看。熊市是普通投资者赚钱的主要原因，其中的智慧，值得我们深思...
牛市是散户亏损的主要原因？
-- 01 --
牛市容易频繁换股
在熊市里面，个股表现都很平淡。大家都不关注股票，也很难在股市里面亏损。
可一旦牛市来临，股市一片沸腾。很多个股的波动幅度都很大。
经常是别的股票都一飞冲天了。但是自己持有的股票，却纹丝不动。
此时，很多人耐不住心中的冲动。在财富的诱惑下，容易看到哪只股票涨了，就去买哪只。
这种频繁换股的操作，应该是牛市中亏钱的最主要的原因。
牛市中的股票，波动幅度特别大，可能今天涨停，明天就大跌。
经常是看到一只股票大涨，买进之后，隔天就下跌了，而且可能连续阴跌好几天。
此时又看到其他股票上涨，赶紧割肉卖掉，换上新的上涨的股票。
结果割了的涨了，追进的又跌了。
如果在牛市中，频繁换股的话，大概率是成为被割的韭菜。
牛市经常是几年一次。
是因为老韭菜都有记忆了，但新韭菜刚刚长成，还没经历过牛市。
牛市的个股震荡，就是用来收割新韭菜的。
如果不想成为被牛市收割的韭菜。
第一点就要做到，千万别在牛市里面频繁换股。
只要自己选的股票基本面良好，板块轮动总会轮到的。
要有充足的耐心。
-- 02 --
牛市中，垃圾股容易被炒作
在牛市中，垃圾股是很容易被炒作的。
因为垃圾股普遍盘子小，容易被操盘。
经常看到一些垃圾股连续的涨停。
很短的时间，股价翻了一倍，甚至几倍。
这种财富效应，让一些散户想进去搏一把，想着赚到钱就跑。
可能刚冲进去的时候，有一段时间可以赚到钱。
但是，赚钱了之后，很多人不会跑。
会想着股价还会继续涨。
或者刚跑了，股价又涨了，于是又冲进去搏一把。
那些垃圾股的下跌，总是突如其来的。
多数人是无法及时从里面逃出来。
最终导致牛市中亏钱。
垃圾股的炒作，也是散户在牛市中亏损的一个重要原因。
正确的做法，是应该自始至终，都不要去碰垃圾股。
-- 03 --
牛市中，容易追高
牛市的后期，很多股票的股价都非常高了。
市盈率上百倍的股票都很多。
此时，更应该做的是持股观望。
不要再调动资金入场了。
但是一些散户的投资策略，正好相反。
在牛市的初期，投入的不多。
反而在牛市的后期，股价很高了，却加大投资。
甚至借钱，几倍于初期的投资。
这种追高行为，导致仓位成本是一个倒金字塔。
当牛市结束，熊市来临，股价下跌的时候，会迅速击穿散户的成本线。
导致散户亏损。
正确的做法，应该是在看到市盈率普遍偏高，低价股已经基本不见的时候，开始停止资金入场，甚至开始逐渐减仓。
也许会少赚一些，但是没人能准确的在牛市顶部抛出。
只要赚到自己认知范围内的钱，就足够了。
不用赚到最多的钱。
-- 04 --
总结
今年A股市场的行情转好。
吸引了很多朋友进入了股市。
也许，我们会遇到一次牛市。
但是更应该提高警惕，牛市可能是很多朋友亏钱的主要原因。
即便是牛市，也要保持冷静。
不频繁换股、不炒作垃圾股、不追高。
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