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云南白药(000538)长阳吞阴 蓄势欲攻
之前有过大幅下挫的医药股，今日在弱势行情下有不错的表现，比如莱茵生物、达安基因。摇钱术专家团表示，不能忘记了云南白药，公司近期公告称业绩发生大幅增长的原因：2010年1-6月销售收入比上年同期有较大幅提高。预计增长50%-70%。
投资亮点：
1、本公司生产经营是以云南白药系列产品和天然植物药系列产品为主，云南白药系列产品为独家经营；药品批发零售额在云南省排第一名。
2、公司盈利能力始终保持强劲势头，营运能力和管理效率居于同行业领先水平，经营规模不断跃上新台阶，从2006年起，公司经营业绩跃居中国中医药行业首位，使云南白药从一个地方性的企业成长为一个全国性的企业，从一个行业的挑战者成长为行业领跑者。
3、公司制定"稳中央、突两翼"战略，一方面强化了以白药系列为主的专业治疗药物在企业的核心，这一战略的实施，使白药在较短时间内迅速壮大，并从一个单纯的传统中药企业逐步转变为一个拥有丰富产品线的、横跨制药和个人护理产品领域的专业公司。
风险提示：
1、公司所用原材料价格继续处于上涨趋势，人工成本、能源价格及物流成本的上升均对成本控制形成较大压力。
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生物制药
量化：高分红高ROE，12年30倍
币圈经历了17年的牛市，接下来就一直走熊，很多币已经跌破发行价，也筛选出了很多无价值的空气币，面对目前弱势行情背景，我们能干啥？
首先，反思。反思自己进入币圈以来，哪些做得对，哪些不对。总结经验，反思失败教训，不要再重复诸如此类。
其次，学习。币圈风云变化，唯有学习永远正确，学些这个行业的规则，不断深入研究这个市场，多看看白皮书，多看看别人的分析。多看书，不要总是盯着自己手中的币，弱势当中，你怎么看，它也不会涨。
此外，操作上，不要以赚多少钱为目标，要想办法让周几手里的币越来越多，把“牛市赚钱，熊市赚币”作为最高指导原则，哪怕多一个币，在牛市起来的时候，就是赚钱的希望。而不是盲目割肉，让自己的币越来越少。
市场波动很正常，一年四季也不是每天都适合播种，就是播种好了也会遇到狂风暴雨，甚至雷暴天气，对此，我们要有足够的耐心。
受市场环境的影响，一个币种的价值，需要穿越无数次的张涨跌跌，甚至牛熊，我们要做的就是在相对低位介入，并长期战略性持有，持有时间以年，甚至3年计算，目标是10倍，20倍，30倍……100倍，做时间的朋友。
甲亏50%时乙抄底，甲亏90%时乙亏多少？
摘要：
以高分红和高ROE为特征，构建高价值股票池。长期看具有非常良好的策略表现。不同持股量组合的年化收益都在15%以上，最高达到30%以上，12年30倍，均大幅超越指数表现。
牛市时，人人都是股神，连巴菲特也被嘲笑过时了。熊市时，人人自危，内心惶惶。在股市中，凭运气挣来的钱，迟早会凭实力亏掉。唯一的办法就是自我学习和进化，尽可能找到适合自己的投资方法。不管价值派还是技术派，能抓住老鼠就是好猫。量化是检验、深入理解和完善您的投资方法的非常好的手段。
本文分为6个部分：1、量化思路介绍；2、量化策略及因子；3、回测结果；4、多组合回测比较；5、量化思路的重新认识；6、结论。
1、量化思路介绍
买股票就是买公司，好的股票具有穿越牛熊的力量。高分红、高ROE就是好股票的特征。高分红意味着几个事实:
（1）公司盈利能力强，否则是没有钱进行分红的。持续的盈利能力强，代表公司处于有利的行业或快速发展的市场之中。
（2）管理层对于未来发展充满信心，否则应该减少分红应对将来挑战。
（3）关注股民利益，注意维护资本市场形象。
高ROE则说明，公司有一定的竞争优势，能够获取行业平均水平之外的超额利润。
2、量化策略及因子
（1）选股策略
选择持续高分红的策略，一是避免某年出于特殊原因大比例分红，其他时间却是铁公鸡。二是企业都有其发展周期，一味强调持续高分红，会漏掉新晋的价值股票。因此，从逻辑上看，分红比较周期选择2-3年是相对合适的。
ROE的选择同理。
选择处于低点的价值股，所谓低点，可以表达为股息率高。
通过股息率排序，构建股票池。
（2）卖出策略
不在股票池的，就是需要卖出的。
（3）调仓策略
由于分红策略多是在年报中发布，制度要求5月前要公布年报。因此调仓时间定为5月的第一个交易日。
放弃股息率低的股票，购入股票率高的股票。从历史看，真正的价值股并不多，因此持股数量倾向于持有少量股票。
（4）量化因子
ROE、股息率
3、回测结果
回测周期：2007-12-31至2021-04-30
我个人习惯于从2007年12月底开始回测，那基本是此前的最高点。当然由于我们的策略是5月买入，当时已经有了一定的回调，但是相对于今日，仍处于高点。
单纯从回测结果上看，策略效果是相当不错的。最大回测产生在08年的大熊市中。基本上都是超越指数在运行。
4、多组合回测比较
4.1 持股数量的比较，分别比较持股3、5、10、20、30只股票，查看组合收益变化。
根据上述组合比较，持股从1只至50至不等，但对比是非常明显的。
（1）随着持股的增多，收益率是呈下降趋势的，但是下降的速度趋缓，持股数量超出30只之后，盈利率再次明显下降。
（2）持股数量与最大回撤比较，总体上看持股数量的增加有助于减少最大回测，但是差异并不太大。持股数量小于5时，持股数量小，回撤更小。持股数量大于5时，持股数量大，回撤更小。
（3）比较盈亏比与胜率。很明显，随着持股数量的增加，盈亏比是迅速下降的，持股数量大于3时，下降趋势放缓。同样的，胜率也是随着持股数量的上升，呈下降趋势。从胜率上看，持股多余10只是不划算的，不具备统计学优势。
4.2 构建不同的ROE组合，进行量化策略比较。这里的ROE作为限制条件，是指大于某一比例。假定持股比例均为5只。
（1）ROE本质上是作为股息率的附加因子。好的企业一般ROE是持续大于15%的，至少要大于12%。过高的ROE要求，会限制选股范围，对于收益也产生了负向影响。
（2）ROE因子，对于最大回撤的影响不大。结合上述的持股量变化，这几个因子对于最大回撤不敏感。
（3）ROE因子对于胜率有一定的影响，但是远不如持股量的影响明显。但是ROE>15之后，胜率和盈亏比都下降明显。
5、量化思路的重新认识
根据上述对比分析，有两个问题值得探讨。
（1）为什么持股数量，对于收益的影响如此之大？
（2）为什么ROE的提升，并没有带来收益的快速上升，那么ROE还是不是判断好企业的标准？
对于第（1）个问题，需要更加详尽的分析，是否股息率在一定比例之上，才会是好股票。比较下面的数据，基本上在前10名的股票才算的上是高分红的股票。尤其是20名之后的股票变得分红率明显较低。
对于第（2）个问题。巴菲特曾经说过，如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE。ROE在一定水平之上，说明了企业具有独特的竞争优势。在本例中，ROE仅作为辅助因子使用。而且，单独使用ROE选股策略，也可以看出ROE与收益并无明显关系。在逻辑上，将ROE作为门槛使用。超过一定比例就好。
2021.5.1量化策略中查询累计分红排名如下，前10名的分红占股票池总分红的40%
2015.5.1量化策略中查询累计分红排名如下，前10名的分红占股票池总分红的36%
6、结论
以高分红和高ROE为特征，构建高价值股票池。长期看具有非常良好的策略表现。不同持股量组合的年化收益都在15%以上，最高达到30%以上，12年30倍，均大幅超越指数表现。
牛市时，人人都是股神，连巴菲特也被嘲笑过时了。熊市时，人人自危，内心惶惶。在股市中，凭运气挣来的钱，迟早会凭实力亏掉。唯一的办法就是自我学习和进化，尽可能找到适合自己的投资方法。不管价值派还是技术派，能抓住老鼠就是好猫。量化是检验、深入理解和完善您的投资方法的非常好的手段。
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这就是一道数学题；
甲从股价100跌到50，亏50%。
乙接盘50抄底；
甲从100跌到10，亏损90%。
乙从50跌到10，亏损80%。
在股市交易里，有一个让人们不注意的问题，那就是股价下跌是从高价位算起的，而上涨却是从低价位算起的，股价下跌50%，也就是跌一半，要上涨翻倍或100%才能回本。
在股价的涨涨跌跌实际操盘中，没人注意上涨5%和下跌5%的区别，很小的数额不计算很难察觉到，但累计起来差距惊人，这也是为什么很多人在不知不觉中亏损赔钱的原因，很多人觉得跌了3个点去止损，而涨了3个点就觉得赚回来了，实际不是赚了，而是还在亏损之中，更何况下跌容易上涨难。
在实际的操盘中，找准买入点，尽量不去追高是非常重要的，你去看一下分时图就明白了，上涨趋势总是涨多跌少，而下跌趋势则是跌多涨少，偶尔有一个大幅度脉冲，后面也是一路阴跌，用成交量来弥补价差，看起来涨跌差距不值得去研究，主要是在短时间内幅度较小，引不起人们的注意，当你追高当天被套，第二天低开低走的时候，你会突然发现万劫不复，要想等反弹回本，是难上加难，原因就是高低价的计算累计造成的。作为专业的操盘者很清楚这一点，所以宁肯止损踏空，也不低位补仓摊低成本。反之上涨遇到压力位绝不贪婪，落袋为安。
通过一开始的计算很容易看得出来，甲乙2个人，虽然成本差了一半，但亏损却差距不大，一个亏90%，一个80%，也只差了10%，如果都是100万的本金，一个亏损90万，一个亏损80万，区别就不大了。
所以炒股操盘不能按价格计算，必须按比例计算，但在现实中，超级多的散户只看账户盈亏多少钱，不去计算比例。
这是偷换概念的问题，甲乙双方都是有1000元，股票10块钱的时候，甲买入100股，股价跌去50%，也就是到5元，此时乙1000元，虽然够买入200股，但是只以买入100股才能比较，花掉500。股价再跌到1元，甲资金为100元，亏损90%，乙资金为500+100=600元，亏损40%。
解开这道数学题简单，但结论的背后，却值得每一个股民深思。
假设，甲买股票的时候，价格是10块，跌了50%，到5块，乙进去抄底，结果5块又一路下跌，到了1块。
如果按照甲乙的资金量一样来计算的话。
甲的亏损幅度是90%，乙的亏损幅度是80%。
如果甲乙都是投资100万，甲还剩10万，乙还剩20万。
那么，甲乙的处境，到底差了多少？
很多人意识到的第一个问题是，乙亏损的金额并没有比甲差很多。
理论上乙躲过了50%的跌幅，怎么最终还亏了80%，剩下20%，和甲的10%相比，只多了10%而已，损失特别惨重。
所以，我们得出了第一条结论。
下跌途中不轻易抄底，后半段的跌幅比前半段更可怕。
乙犯了一个严重的错误。
股价腰斩，看似已经释放了一半的风险，但腰斩可以是后半程下跌风险的新起点。
甲的前半程，100万跌到50万，后半程50万跌到10万。
乙参与了后半程，100万跌到了20万。
乙的梭哈行为，或者说抄底行为，是让自己产生如此大损失的重要因素。
正确的参与腰斩个股的方式，就是腰斩50%，投入50%的资金，即50万。
也就是说，跌90%的时候，乙的亏损是50万的80%，剩下10万，加上手中还有未买入的50万，一共是60万，才是正确方式。
下跌途中的抄底，切记不要梭哈，跌几成抄几成，才是最合理的比例，左侧交易要谨慎，因为抄底很有可能是抄在腰部。
甲亏了90%，乙亏了80%，两人的差距是10%吗？
显然不是。
乙还剩20万，甲还剩10万。
这意味着，乙翻5倍就能回本，甲需要翻10倍才可以。
这说明什么？
投资的本金很重要。
乙虽说也亏了80%，但由于他之前在腰斩的时候才入场，所以比起甲，乙的本金多了一倍。
别小看这10万本金，它让乙翻本的机会增加了一倍。
这就是投资本金所具备的绝对价值魅力。
所以乙对于甲，还是有一倍的优势，这一倍就是之前那50%风险释放所对应的。
投资股票过程中，本金是第一生产力，所以保护本金是第一要务，必须懂得止损。
对于普通散户来说，下跌起始要止盈止损，下跌途中不抄底，下跌尾端可入场，但其实根本不可能做到，或者说能做到基本都是运气。
在下跌的起始，所有人都会认为是正常调整，调整后还有上涨空间。
在下跌的中段，往往会产生反弹，会误认为行情已经企稳，可以入场。
而下跌的尾端更难判断，创出新低，还有更低，一入场就被套。
甲这种属于死捂，很常见，乙这种属于自作聪明，更常见。
那么有没有什么好的方式方法，可以让损失尽可能的减少一点？
方法总是有的，但并不是百分百适用的。
首先， 如果高位出现回撤，在无法判断是洗盘还是见顶的情况下，一定要减仓。
减仓幅度最好是半仓以上，因为行情宁可错过，不能买错，本金是第一生产力。
亏钱的人有两种，一种是频繁追涨杀跌的，一种是认死理，不论好坏一直捂的。
懂得止盈止损的人，可能不会赚大钱，但是很难亏钱。
其次， 股价在明显的下跌趋势中，建仓补仓都要谨慎，不要总把反弹当成反转。
反弹如果能保本，就把补仓的份额先抛出，安全第一。
反弹有很多标准，但是反弹之所以称之为反弹，因为弹力有限，不足以创新高，绝大多数的反弹在趋势线的压力下，都是会中途夭折的。
最后， 尽量不要判断底部在哪里。
股价跌到2元，抄底入场，如果跌到1元，依然要损失50%，跌不言底。
不是说不能入场，2元的安全边际已经挺高了，只不过股票的价值，在下跌和上涨趋势的头部和尾部，是没有理性的。
就好像在熊市10倍市盈率是合理的，在牛市30倍市盈率也是合理的，但这并不代表10倍就是底线，30倍就是上限，可以跌到5倍，也可以涨到80倍，都是有可能的。
底部不是抄出来的，是市场情绪平衡给带出来的 ，所以要始终保持你的弹夹里还有子弹，毕竟还没开始上涨，还没有开始打仗。
多少人倒在了抄底的路上。
而满仓，就是抄底中最大的错误。
如果跌了90%以后，甲还有10万资金，就能和乙平起平坐，有20万就比乙更容易翻盘。
对于每一位股民来说，最可怕的不是亏了多少，而是牛市来了，没有本金。
甲只有10万，从1块涨到10块才变回100万，乙有20万，从1块涨回6块，就有120万，乙实现赚钱的概率比甲高的多得多。
市场上赚钱的人，也分为两种。
第一种是价值投资者，持有长线上涨趋势的牛股。
另一种是趋势投资者，明白什么时候该持股，什么时候该持币，能分清趋势。
第一种需要有发现企业的眼光，第二种需要有判断趋势的能力。
如果做不了第二种，那就踏踏实实的做第一种，会更容易一些。
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