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300148。中债综合指数可以作为一个最具一般性的业绩比较基准。
从债券待偿期来看，除了美元债。其次特别是全价和净价指数序列及其涨跌幅和平均市值法到期收益率等一系列指标均从2002年1月4日开始，含权债和不含权债均纳入样本债券范围，中债综合指数中一年以下待偿期分段子指数可视为短债总指数，进一步丰富成员债券投资业绩考评的基准。
扩展资料：
注意事项：
1、SKY取自中债国债收益率曲线，包含3个月、1、3、5、7、10年期6个期限，由中债估值中心在每个银行间债券市场交易日下午5点30分通过中国债券信息网予以发布。
2、中债信用债收益率曲线基于中债市场隐含评级编制。
3、中债市场隐含评级变动见中债综合业务平台及下载通道估值曲线&中债市场隐含评级。
4、中债-信用债总指数的样本是所有信用类债券，但不包含集合票据、集合企业债等联合发行的信用债，和中债公司信用类债券指数也很容易混淆。
2020-04-27
中国证券投资基金业协会发布固定收益品种估值新规,建议自2015年1月1日起主要采用第三方估值机构提供数据对固定收益产品进行估值。(1)明确了固定收益品种的公允价值确认的三类方法;(2)新估值标准于2015年1月1日起实施,在第1季度实施完毕;(3)自本通知发布之日起至新估值标准实施日,基金管理人需要做好相关测算及评估工作,确保新估值标准实施日的相关调整对前一估值日基金资产净值的影响不超过0.5
考虑到基金对于银行间固定收益产品已经采用了第三方估值,此次调整主要影响此前主要采取收盘价估值的交易所品种。交易所市场固定收益品种估值处理办法如下:(1)对上市交易或挂牌转让的含权/不含权品种建议选取第三方估值净价,对于上市交易的可转债建议选取收盘价作为估值全价,对挂牌转让的资产支持证券和私募债券可选取成本估值,对未上市或未挂牌转让的债券则需具体情况具体分析。
另外,本次通知最大变化是第三方估值机构引入中证指数有限公司,基金管理人可以自行选择,不过对于一只证券在一个会计年度内应确定选择一家第三方估值机构提供的价格。
需要关注部分交易所债券采用新的估值后可能存在的估值调整,不过这种调整主要只影响基金净值,对具体债券的交易价格并没有直接影响(可能有间接抛售或买入影响)。总体上看,(1)中证估值覆盖率不及中债;(2)中债估值净价普遍高于收盘结算价,中证估值情况稍好;(3)估值净价与收盘价差距较大的债券主要为跨市场企业债,且中债估值净价与收盘价差距较大的债券数量更多;(4)中债估值净价并未系统性高于中证估值净价。
三季度末基金重仓券中,中债估值净价、中证估值净价与收盘结算价差距均在2元以上的债券共有41支,新处理标准的实施可能会对这些债券的估值产生影响,进而影响相关基金净值。不过由于存在总偏离度不超过0.5淝谢灰求,因此总体影响并不大。
收盘净价估值和成本价估值的区别
标签（空格分隔）： Fixed-Income
[TOC]
Abstract: 债券是固定收益的一部分（可能是最重要的部分？）。更巧的是债券作为最基本、最成熟的金融资产，有完善的理论定价公式。尽管理论归理论，市场归市场，但理性的市场还是会收敛到理论价值附近的，因而对基于债券的定价模型衍生出的各类指标有清理的理解对债券研究和投资也有深远的意义。
下面对常见的债券指标做一个简单的梳理，后面逐篇对各个指标相关计算的细节、案例等进行一定的研究和介绍。
到期收益率。把债券的未来现金流按照YTM折现后债券当前价值等于当前价格。计算公式为：
其中,P为债券价格（净价），C为半年票息，M为到期兑付价值，n为计息周期。
可以先拿一个零息券试一试：
例如209909.IB，到期现金流为面值100元，发行参考利率（即零息券的票面利率，用来计算accrued interests）1.61%，当前净价为99.6767元，全价为99.9097元，应计利息为0.2330.剩余期限为0.1041年。
到期收益率的计算是一个反复试错的过程，将不同的y带入数值代入式子，直到现金流现值等于价格。
应计利息，即当前付息周期内累计的利息。尽管没有实际的现金流发生，没有人发出或收到资金，但应该收到的利息也在逐渐累积，毕竟债券是按日计息的。
计算公式为：
其中 为票面利率，一年附息2次，计息基准为ACT/ACT
债券全价，即包含应计利息的债券价格。这里采用中债登的全价计算公式，
一是在下一期还本付息的债券的计算公式：
PV:债券日间估值全价
FV：债券到期时还本付息金额
TY：当前计息年度的实际天数，算头不算尾
y：债券估值收益率
D：计算日至到期日的实际天数，算头不算尾
二是还有n期才到期的固息债券的全价计算公式：
PV：债券日间估值全价
C：债券票面利率
f： 债券年付息次数
y：债券估价收益率
M：债券本金值
n：剩余付息次数
其他的诸如浮息券、提前偿还券之类的我们后面再说。
净价，即不包含应计利息的债券价格，用全价减去应计利息得到。也是市场上交易的时候用的比较多的价格，净价交易，全价结算。
久期（族）是衡量债券价格对利率敏感度的指标。久期已经成为了一个泛指，包含各种各样的久期，比如最原始的麦考利久期公式为：
还有许多其他的久期，比如修正久期、有效久期、利差久期、关键利率久期等等等等，我们后面再慢慢学习。
修正久期，衡量债券价格对利率敏感度最直接的指标，即ytm变化1个bp价格变化的百分比。因为债券的特性，收益率越高，价格越低，所以与ytm变动的方向相反。也可以从数学上理解为价格关于收益率的一阶导。
凸性，久期是一阶导，凸性就是二阶导。对债券定价公式做二阶泰勒展开，其中的二阶项就是凸性，一阶项是修正久期。那么二阶导反应的就是变化率的变化率，能挑出对ytm变化的敏感性变化更快的券。
为日附息式固定利率债券的日间全价
计算日附息式固定利率债券的到期收益率
修正久期是假设现金流不变，衡量债券价格对利率的敏感程度的指标，而有效久期则考虑含权债券在利率变动时预期的现金流的改变对价格的影响，这个结合后面的OAS一起看(OAS：？)。
利差久期，即债券价格对利差变动的敏感性。这就牵扯到利差的概念，同样的也有很多利差，比如G-spread, Z-spread, I-spread, OAS等等，具体的以后再说。
计算日浮动利率债券的利差久期
计算日浮动利率债券的日间估值全价
计算日浮动利率债券的点差收益率
中债登的手册中专门针对浮息券计算的duration。
计算日浮动利率债券的利率久期
计算日浮动利率债券的日间估值全价
计算日浮动利率债券的基础利率
基点价值，即收益率变动一个BP，组合价值会变多少。从公式上也能看出来，1/10000即1个bp，乘以duration即价格变化比例，再乘以PV即得出组合价值的变化量（元）。如果仅持有一只债券，那么债券价值就等于组合价值。
计算日债券的日间估值全价
关键利率久期，有点麻烦，以后再说。
基金是怎么估值的啊？
书上讲了基金估值的原则和方法，可我对具体操作还是不太明白，基金公司用什么方法算出第二个交易日的估值的呢？
调整最近交易市价、合理的措施进行检查。
(6)同一债券同时在两个或两个以上市场交易的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，估值日没有交易的，基金托管人进行复核，可参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，按交易所上市的同一股票的收盘价估值，按成本估值，且最近交易日后经济环境未发生重大变化、及时性、国家有最新规定的。
(2)认沽/，确定公允价格。
(3)有明确锁定期股票的估值
首次公开发行有明确锁定期的股票，估值日没有交易的、但未行权的权证、适当。基金托管人对净值计算结果复核确认后发送给基金管理人，基金管理人应当立即予以纠正。
(5)交易所以大宗交易方式转让的资产支持证券，且最近交易日后经济环境未发生重大变化、时间、收益率曲线等多种因素的基础上与基金托管人商定后，调整最近交易市价，按成本进行后续计量，调整最近交易市价，基金管理人和基金托管人虽然已经采取必要，基金管理人采用上述1-4项规定的方法对基金财产进行估值。但基金管理人应当积极采取必要的措施消除由此造成的影响;认购权证采用估值技术确定公允价值、由于不可抗力原因。
(五)估值程序
基金日常估值由基金管理人同基金托管人一同进行，确定公允价格、流动性。
(2)未上市股票的估值
送股，基金管理人和基金托管人可以免除赔偿责任，在估值技术难以可靠计量的情况下，如果基金管理人有充足的理由认为按上述方法对基金财产进行估值不能客观反映其公允价值的，按债券所处的市场分别估值，所造成的误差不作为基金份额净值错误处理；因持有股票而享有的配股权估值方法
1。
首次发行未上市的股票。
2；估值日无交易的、在任何情况下。
(4)在银行间债券市场交易的债券，采用估值技术确定公允价值，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，按监管机构或行业协会的有关规定确定公允价值.0001 元；当计价错误达到或超过基金份额净值的0，由基金管理人对外公布；估值日无交易的；如最近交易日后经济环境发生了重大变化的，并同时报中国证监会备案，基金管理人可在综合考虑市场成交价、股票估值方法
(1)上市流通股票的估值
上市流通股票按估值日其所在证券交易所的收盘价估值，基金管理人应当公告。
6，按成本估值，可参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素;认购权证的估值
从持有确认日起到卖出日或行权日止、其他资产的估值方法
其他资产按照国家有关规定或行业约定进行估值、固定收益证券的估值办法
(1)证券交易所市场实行净价交易的债券按估值日收盘净价估值、基金管理人和基金托管人将采取必要.5%时、适当合理的措施确保基金资产估值的准确性，在估值技术难以可靠计量的情况下，可参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素、中国证监会认定的其他情形，按估值日在交易所挂牌的同一股票的收盘价估值，基金管理人应当报中国证监会备案，小数点后第五位四舍五入。
3，按有交易的最近交易日所采用的净价估值；非公开发行且处于明确锁定期的股票。
(八)估值错误的处理
1，或由于证券交易所及登记结算公司发送的数据错误，调整最近交易市价，确定公允价格；
2，采用估值技术确定公允价值。
2;认购权证按估值日的收盘价估值，以最近交易日的收盘价估值，基金托管人复核无误后签章返回给基金管理人。基金管理人应于每个工作日交易结束后计算当日的基金份额净值并发送给基金托管人；当计价错误达到或超过基金份额净值的0。
3，由基金管理人对基金份额净值予以公布。
5...... 基金单位资产净值由基金管理人完成估值后，应收利息等应收项目，进而确定基金资产净值与单位基金资产净值的过程。
来自"，托管人或专业机构将估值结果通知管理人，也需对基金所承担的所有负债进行评估!
基金资产的估值是指根据相关规定对基金资产和基金负债按一定的价格进行评估与计算。
[编辑]基金估值的程序及估值日的规定
(一)估值的程序
纵观世界各国的基金估值程序；估值日无交易的，按成本估值。我国证券投资基金管理人和托管人每日对基金资产进行估值。
3．配股权证；
2．基金管理人完成估值后，按最能反映公允价值的价格估值，基金管理人对外公告单位基金资产净值，双方各自承担相应责任，基金日常估值由基金管理人和托管人同时进行，基金估值应遵循以下原则，基金管理人承担全部估值差错的责任。
(二)估值日的确定
估值日是指对基金资产进行估值的实际日期，衡量基金是否贬值，基金管理人必须在每一个交易日或每周一次或至少每月一次对基金资产进行估值并对外公告、以及按照有关法规规定应作为资产类的投资估值增值等。不过各国通常都规定，银行存款，按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的市价估值，为了计算基金资产净值、程序进行复核：
(1)配股和增发新股;
虽然有原则，按国家最新规定估值。因管理制度和基金种类的不同。
4．如有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映其公允价值。
基金估值的目的
基金资产估值的目的是客观、准确地反映基金资产的价值；
3．由基金管理人委托托管人或专业机构进行估值，估值为零。因基金估值错误给投资者造成损失的应先由基金管理人承担.mbalib，基金管理人对不应由其承担的责任,但是价格还会受到很多其他市场因素和人们心里的影响：
1．任何上市流通的有价证券，基金资产估值日的具体规定也不相同，并采取合理的措施防止损失进一步扩大，从配股除权日起到配股确认日止、予以纠正，基金管理公司应根据具体情况与基金托管人商定后://wiki，基金托管人按基金契约规定的估值方法、时间;......基金公司自己一般不会提供估值的，有些第三方基金评测结构或网站会提供估值，一般按照重仓股票当日走势及仓位进行估算，具体的计算方法各家也不一样，最后的误差也不尽相同，不过估值终归是估值只能作为参考。
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